收购压力机制造商拓宽业务版图，但订单消化延迟、日元升值及美方关税直接冲击利润。全年业绩维持不变，底气与风险并存。
业绩概况
日本阿玛达（Amada Co., Ltd.）公布的2025年4月至6月（2026财年第一季度，IFRS）合并财报显示，营业收入同比下降7.0%至约772.7亿日元，营业利润同比大幅下降52.9%至约40.4亿日元；净利润亦明显下滑，国内与海外市场均呈现减收趋势。
要因解析
1) 并购效应与短期局限
今年1月，阿玛达以约177亿日元收购了位于福井县芦原市的压力机制造商H&F（エイチアンドエフ），迅速补齐了压力机产品线及整体生产线构建能力。这笔并购在短期内带来一定利润贡献，强化了公司在金属成形领域的解决方案能力。
然而，收购的增益仍不足以抵消订单消化延迟、销售管理费用增加及汇率不利影响，导致整体利润显著下滑。
2) 订单消化延迟与新品切换期的压力
国内部分大型客户因工厂建设推迟，导致积压订单的交付进度放缓，直接拖累上半年收入。同时，从旧产品向新产品切换期间，公司在一定程度上承受了毛利率下降的过渡性压力。中期经营计划中提出的“提升新产品比重以改善盈利能力”方向明确，但切换速度及客户投资意愿将决定成效。
3) 日元升值与美方关税冲击
日元升值削弱了出口竞争力。更直接的冲击来自美日相互关税上调（日本出口至美国的相关机床产品关税提升至15%），使得本财季营业利润减少约20亿日元。公司预计2026财年全年将因此减少约100亿日元利润。美方关税政策的不确定性正在影响日本制造业对美投资与订单决策。
咨询机床：135 2207 9385
外部环境与影响
全球制造业投资环境：北美“制造业回流”趋势及汽车、航空航天领域的投资仍较稳健，但欧洲及亚洲市场景气度下滑，以及地缘政治与贸易保护主义的风险，使企业在资本支出上趋于谨慎。
汇率因素：在国际竞争激烈的设备市场，价格转嫁空间有限，日元升值对出口利润率的压缩效应更为明显。
关税不确定性：美方的政策变化频繁，包括额外关税的“叠加征收”问题及后续修正，直接影响出口企业的成本结构与报价策略。
战略与前景
优势与发力方向
产品线与整体解决方案能力提升：通过H&F并购，公司在压力机及整线方案领域的提案能力明显增强，可在汽车行业等大项目中提升中标率。
高附加值产品布局：中期战略强调提高新产品比重以拉升毛利率，方向合理。但必须缩短产品切换期以减轻营收波动风险。
成本控制与汇率对冲：在出口占比较高的业务结构中，加强费用管理与外汇风险管理（包括价格谈判力与金融对冲）至关重要。
风险与不确定性
美方关税政策的走向及实际执行效果，将直接影响客户投资计划与公司出口毛利。
全球需求结构分化明显，北美稳健但欧洲与部分亚洲市场低迷，对区域销售策略与生产计划的灵活调整能力提出更高要求。
管理层观点
公司维持2026财年全年业绩预期不变，理由是北美需求稳健、手持订单充足，以及新产品切换带来的盈利改善预期。然而，若政策出现意外变化或订单消化进一步延迟，全年目标的达成将面临压力。
结论
结论：阿玛达通过并购获得的产品组合与整线提案能力为中长期竞争力奠定基础，但短期内美方关税、订单消化延迟与日元升值三大外部因素，将成为决定本财年成败的关键变量。